Инвестиционный спрос в июне 2013 года продолжил замедляться, добавив негатива в картину стагнации экономики. И, хотя компании "законсервировали" на банковских счетах 17 трлн рублей, — больше, чем проинвестировали за предыдущий год, — аналитики не видят причин, по которым эти деньги смогут повлиять на динамику капвложений. Единственный позитив в статистике — доходы и потребление домохозяйств, они останутся основным источником роста экономики. Но динамика частного потребления не позволяет ВВП выйти на запланированные 3% роста во втором полугодии и 2,4% роста по итогам года.

Несмотря на крайне слабые данные о промпроизводстве в июне 2013 года и снижение отпускных цен в обработке, аналитиков не оставляла надежда, что статистика инвестиционного и потребительского спроса спровоцирует оживление экономической активности. Но чуда не произошло.

Капитальные инвестиции в июне в годовом выражении потеряли еще 3,7% (рынок ждал минус 0,5%). Это потянуло за собой и строительство, его объемы в июне упали на 7,9%. В результате в первом полугодии инвестиции потеряли фактически 1,5%. Хотя индекс предложения инвестиционных товаров ЦМАКПа демонстрирует незначительный устойчивый рост в первом полугодии, его единственным источником выступает инвестиционный импорт.

Результаты 6 месяцев превращают прогноз Минэкономики о росте инвестиций на 4,6% по итогам года в ненаучную фантастику. Инвестиционный спрос могли бы подогреть 450 млрд рублей вложений из ФНБ. Но, опуская вопрос эффективности таких вложений, рассчитывать, что хотя бы часть этих денег будет "распакована" до конца года, не приходится.

Пока прибыль частных компаний, которая составляет порядка половины всех капвложений, сокращается двузначными темпами на фоне растущих издержек и сжимающегося спроса, объем денег, "консервируемых" на банковских счетах компаний, продолжает увеличиваться. К концу июня 2013 года, по оценке ING Russia, сумма депозитов, расчетных и прочих счетов составила 17 трлн рублей, что в 1,3 раза превышает весь объем капвложений в российскую экономику за предыдущие 12 месяцев.

Помимо неуверенности компаний реального сектора в перспективах мировой и национальной экономики, накопление компаниями такого "запаса прочности", по словам Дмитрия Полевого из ING Russia, может объясняться и нехваткой оборотного капитала, и предстоящими долговыми выплатами. Рассчитывать, что в ближайшее время значительная часть этих денег перейдет в капвложения, не стоит, считает Валерий Миронов из Центра развития ВШЭ: "Совершенно непонятно, что должно заставить компании инвестировать. Но ускорение роста экономики может изменить эти настроения". Пока же во втором полугодии показатели инвестиций могут улучшиться лишь за счет эффекта низкой базы прошлого года и статистической отчетности о капвложениях компаний, которая традиционно накапливается в Росстате к концу года.

Единственным реальным фактором ускорения роста экономики во втором полугодии послужит потребление, считает Игорь Поляков из ЦМАКПа. Оно будет подогрето замедлением инфляции и ожиданиями ослабления рубля. В июне статистика реальных располагаемых доходов оказалась лучше ожиданий рынка — в годовом выражении они выросли на 2,2%, а реальные зарплаты прибавили 6,6%. Растущие доходы превращаются в ускоренный рост потребления, который увеличился с 2,9% в мае до 3,5% в июне.

Статистику доходов и потребления в июне омрачила безработица, которая выросла до 5,4% вопреки сезонности. Поляков объясняет ее рост низким спросом на труд в строительстве, некоторых видах промышленности и сельском хозяйстве. "Сокращение персонала также пережил рынок почтовых услуг и стационарной телефонии. А из-за реформирования системы оплаты бюджетников на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года сократилось число школьных учителей и на 1,5% стало меньше работников здравоохранения", — пояснил он.